À peine deux ans après avoir remporté son difficile combat contre la flambée des prix post-pandémie et guerre en Ukraine, la Banque centrale européenne (BCE) se retrouve confrontée à un scénario qu’elle espérait éviter, le retour de l’inflation. Au début de l’année 2026, la préoccupation de nos dirigeants étaient la recherche de croissance. Mais fin février, la géopolitique a tout bouleversé.

Le retour de l’inflation

L’escalade militaire impliquant l’Iran et les tensions croissantes dans le Golfe le 28 février ont brutalement ravivé les craintes sur les approvisionnements énergétiques mondiaux. Les perturbations observées dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite près de 20% du pétrole mondial, ont provoqué une envolée des cours du brut. En quelques semaines, le baril de Brent a franchi le seuil symbolique des 100 dollars, alimentant une hausse généralisée du coût de la vie et par ricochet des coûts de production dans l’ensemble des économies de la zone euro. Cette nouvelle poussée inflationniste a placé la BCE dans une situation délicate puisqu’elle devait combattre l’inflation au risque d’affaiblir davantage une croissance déjà fragile.

Le choix de la BCE

Face à cette situation, la BCE a décidé le 11 juin 2026 de relever ses taux directeurs de 25 points de base. Alors que les marchés anticipaient encore quelques mois plus tôt une phase prolongée d’assouplissement monétaire, la banque centrale a estimé que le risque inflationniste nécessitait une réponse rapide. Le principal instrument utilisé est le taux de dépôt, qui détermine la rémunération des liquidités placées par les banques auprès de la BCE. La difficulté pour la BCE réside dans le fait que l’économie européenne montre déjà des signes de faiblesse. La croissance reste inférieure à son potentiel dans plusieurs grandes économies de la zone euro et les projets d’investissement les plus risqués ou les moins rentables pourraient être reportés.

Vers une détente en Iran ?

Les tensions au Moyen-Orient s’apaisent depuis l’annonce d’un accord de 60 jours. Le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz reprend peu à peu. Le Brent redescend à son plus bas depuis plusieurs mois en atteignant les 80 dollars. Les prix des carburants ayant commençaient à refluer depuis l’accalmie des jours précédents cette annonce, les ménages pourraient retrouver un peu de pouvoir d’achat. Les prochains mois pourraient permettre à l’Europe de retrouver une inflation plus structurelle que conjoncturelle.

Le retour de l’inflation en 2026 rappelle que la stabilité des prix dépend beaucoup de la géopolitique ces derniers temps et moins des mécanismes économiques habituels. Pour les investisseurs, le marché obligataire peut redevenir attractif temporairement. Pour autant, les marchés action restent intéressant, notamment lorsque l’on constate l’introduction en bourse impressionnante de SpaceX. Dans ce contexte, les conseillers en gestion de patrimoine de Finankap intègrent les opportunités et les décisions des gouvernants dans leurs allocations d’actifs et pour établir les stratégies financières, contactez-nous !

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